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【资讯】洪灏短期内大盘股可能跑赢小盘股

发布时间:2020-10-17 00:43:42 阅读: 来源:岩棉板生产家厂家

洪灏:短期内大盘股可能跑赢小盘股

近日,交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示,短期内大盘股可能跑赢小盘股。  洪灏称,上周五,证监会批准发行不可转优先股。受此消息带动,蓝筹股上周五表现凌厉。从市场上周五的反应看来,市场共识认为不可转优先股的融资方式改变是有助提升上市公司估值的。  对此,洪灏表示不能苟同。“公司的估值由其能产生的现金流及资本成本决定;而公司为了产生现金流而承担的系统性风险决定了公司的资本成本。现金流以何种融资方式产生,及不同投资者之间如何分配公司收益,均与估值无关。”  洪灏认为,优先股可否转换为普通股根本不会改变公司的现金流或系统性风险,也就是不会影响到资本成本。  有专家认为优先股的融资成本低于普通股。对此,洪灏表示,不可转换优先股与永续债券一样。若投资者不赞同公司以此方式融资,投资者可以选择减持其所持有的部份股权,并以所得资金购买债券,以“抵销”公司新融资方式所产生的杠杆效应。在此投资组合的置换过程中,公司股票的抛售压力将会抵消公司承担新融资方式能够带来的任何正面影响。  洪灏进一步指出,优先股的融资以派发股息的方式分流了现有的现金流。在流动性有限的市场中,优先股融资将会导致股票向这种类债券工具的轮动,从而暂时令股价受压。“尽管理论如此,我们注意到近期蓝筹股的表现已触及短期底部。在这个低迷的股价水平上,大盘蓝筹股可用任何理由反弹,即使是由于上述的错误原因。”  洪灏认为,现阶段的主要矛盾是大盘股或是小盘股之间的抉择,而不是周期股或防御股。更重要的问题是,上周五的公布会否带来许多市场人士一直期待、从小盘股向大盘股的风格轮动。毕竟,新股融资规定意味着小盘股的新供应量将会大增。最近,一个中国最大的公募基金的投资总监隐退。他是一名备受市场尊重的价值投资者。这个消息不由令投资者回想起朱利安·罗伯逊在纳指泡沫高峰期离开股市的先例。  洪灏称,近期,全球经济增长持续放缓,尤其是相对于市场预期而言。事实上,中国经济增长放缓的幅度已经接近2008年第四季度以来的最差水平。与此同时,贷款增长、货币供应、工业商品价格和电力消耗等领先指标,均显示经济增速正在进一步放缓。他认为,各国经济增长同时放缓是增长敏感型小盘股表现疲弱的催化剂。  洪灏强调,基于股市徘徊于2,000点左右(此数值的意义其实并不大),有形之手的影子越来越明显,暗示政府干预的意图似乎不断地升温。尽管认为现阶段任何干预对改变基本面疲弱的局面可谓徒劳无功,但政府干预将再次制造出虚幻的市场憧憬,从而有利于短暂的技术性反弹。公募基金小盘股相对大盘股的持仓达到过去12个月的最高水平。  “因此,上周五的消息将成为小盘股向大盘股风格转化的催化剂之一。若我们非要下一个非常短暂的赌注,我们会押注短期内大盘股跑赢小盘股。但从长远来看,无论是大盘股还是小盘股,它们长期牛市的根基尚未生成。”洪灏说。

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