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广州万隆汇率战能否支持大市继续上升

发布时间:2021-10-14 17:54:59 阅读: 来源:岩棉板生产家厂家

广州万隆:汇率战能否支持大市继续上升?

广州万隆:汇率战能否支持大市继续上升? 更新时间:2010-10-12 6:51:00   以美国为首的发达国家,通胀压力不大,有空间通过宽松政策刺激经济,竞相贬值提升出口竞争力,必然导致国际资本流向新兴经济体,从而引起新兴经济的资本泡沫。而对于我国而言,除了人民币升值压力之外,房地产调控引发的资金流向股市,也进一步催生股市的泡沫。在新的货币体系提出之前,这种情况将可能继续维持。

一、汇率战在不断升温

近几周来,欧美对人民币汇率的逼压不断升级。在美众议院十一前通过《汇率改革促进公平贸易法案》后,欧洲部分国家和美国高层轮番表态,就人民币低估问题向中国发难,向人民币汇率施压的局面已由美国独唱逐渐演变为多国组成的大合唱。而在9日举行的国际货币基金组织年度会议上,世界各国财长未能就如何控制货币争端升级的问题达成一致意见,IMF拒绝就人民币问题对华施压。应该说,IMF的表态对于人民币升值压力问题有一些缓解作用,但仍然没有提出有效方法阻止汇率战升温的趋势。

二、市场偏见与超预期分析

1、市场对该事件的预期偏见

纵观当前国际形势,不仅是人民币,近期许多非美货币都承受了较大的升值压力。例如,近期日元强势上行创出15年来的新高,澳元兑美元汇率创下实行浮动汇率27年来新高,泰铢兑美元汇率创下近13年以来的新高,新加坡元连续触及汇改以来的高位,巴西雷亚尔汇率也连续攀升。新兴经济体的货币升值,市场普遍认为美元持续贬值是其中的重要原因之一。

从政治利益角度来看,市场认为11月初美国中期选举是美元贬值的重要原因。自从年初奥巴马政府提出出口倍增计划后,美国贸易赤字不减反增,就业压力没有明显改善,奥巴马政府的民意也不断下滑,在中期的国会选举中落后于共和党,因此,逼使人民币升值就成为了奥巴马政府的重要筹码。也就是说,在11月初美国中期选举前,美元贬值的动力仍然较大。美联储正在预备二次定量宽松货币政策,结果就是美元贬值,对应的就是人民币、日元或者其他新兴市场国家货币的升值。

2、不同于市场的认识

从中短期来看,美国国会中期选择的确是汇率战的重要影响因素之一。但从更长远的角度来看,全球各国能否找到新的经济增长点,全球金融与货币体系改革如何推进,才是汇率战能否结果的核心要素。

从历史来看,固定汇率制度与浮动汇率制度在历史上是交替实施的,而影响汇率制度变迁的最重要的动因是战争和经济危机。第一次世界大战爆发以前,世界各主要资本主义国家几乎都实行金本位制度。1914年一战爆发后,各国纷纷发行大量的纸币来弥补巨额的军费支出和财政赤字,致使汇率脱离黄金平价,处于剧烈波动状态,导致各国相继放弃金本位制,浮动汇率的做法开始被提出来,但总体而言,固定汇率在多数年份里仍然是主流。但从1930年大萧条后,浮动汇率成为主流,各国争相贬值,来提高本国的出口竞争力,以走出危机。直到1944年布雷顿森林体系的建立,固定汇率再度盛行,直到1971年布雷顿森林体系的瓦解。

也就是说,目前与1930年后的汇率战有相似的地方,而当时汇率战结束的原因,在于新的货币体系的提出,以及二战接近尾声。从这个意义上说,如果未来IMF未能提出新的货币体系,而全球经济仍然找不到新的增长点,汇率战难以真正结束。

三、对格局影响分析

以美国为首的发达国家,通胀压力不大,有空间通过宽松政策刺激经济,竞相贬值提升出口竞争力,必然导致国际资本流向新兴经济体,从而引起新兴经济的资本泡沫。而对于我国而言,除了人民币升值压力之外,房地产调控引发的资金流向股市,也进一步催生股市的泡沫。在新的货币体系提出之前,这种情况将可能继续维持。

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